Les actifs tokenisés (RWAs), un des secteurs qui recrutent le plus

Acheter des devises, des actions et même du crédit sur la blockchain au lieu de passer par des plateformes classiques…C’est ce que proposent les actifs tokenisés (dits “RWAs”) aujourd’hui.

Avec toutes les institutions financières qui se lancent dans la blockchain, c’est devenu un des sujets principaux de cette industrie.

Il est temps de faire le point sur ce secteur, à savoir en quoi ça consiste, pourquoi c’est devenu un sujet majeur, mais aussi les défis auxquels sont confrontés les RWAs et quelles sont les opportunités professionnelles qui en découlent.

Les actifs tokenisés

En quoi ça consiste ?

Les actifs tokenisés, qu’on appelle également les “RWAs” (Real World Assets), sont des actifs physiques inscrits sur la blockchain.

Ces actifs peuvent représenter tous types de biens comme des monnaies fiduciaires, des matières premières ou encore de l’immobilier. Ils sont tangibles physiquement, mais leur propriété est garantie par la blockchain.

Historiquement, les tout premiers actifs tokenisés ayant existé dans la blockchain sont les stablecoins, le tout premier ayant été créé en 2014 par l’entreprise Realcoin, qui deviendra Tether par la suite avec son stablecoin USDT indexé au dollar.

La plupart des stablecoins en circulation sont émis par des entreprises, notamment Tether et Circle, qui fonctionnent de la façon suivante :

• Les utilisateurs déposent leur argent via virement bancaire directement chez Tether ou Circle
• Ces entreprises reçoivent l’argent dans leur trésorerie et le convertissent en stablecoins pour l’utilisateur. Tether émet des USDT et Circle émet des USDC, sachant que le procédé est réversible.
• Tether et Circle convertissent la majorité de leur trésorerie en bonds du Trésor américain à court terme (6 mois de maturité maximum), et se rémunèrent via leurs rendements à l’instar d’une banque classique

En résumé, les entreprises émettrices de stablecoins convertissent leurs dollars “physiques” en dollars sur la blockchain.

Donc les stablecoins sont déjà des RWAs en soi, et cette catégorie d’actifs regroupe à elle seule plus de 300 milliards de dollars si l’on regroupe tous les stablecoins dollars ainsi que ceux répliquant des actifs autres que le dollar.

Bien que les stablecoins soient la catégorie d’actifs tokénisés la plus aboutie et dominante à l’heure actuelle, on cherche aussi à tokeniser beaucoup d’autres catégories d’actifs.

Il y a les fonds monétaires tokenisés, parmi lesquels on trouve le fonds BUIDL de BlackRock, qui permet d'investir dans les bons du Trésor américain et de verser des dividendes. Ces actifs attirent massivement les investisseurs institutionnels, et certaines banques travaillent activement pour créer leur propre déclinaison.

La dette et les obligations tokenisées représentent un marché à eux seuls.Au-delà des bonds du Trésor américain, cette catégorie comprend également les obligations d'entreprises, les obligations institutionnelles ou encore les obligations adossées à des prêts immobiliers.

Il y a aussi les actions tokenisées permettant aux utilisateurs de la blockchain de s'exposer aux titres boursiers. La différence principale est qu’au lieu de passer par une plateforme boursière, on passe par la blockchain.

Pourquoi c'est un sujet majeur aujourd'hui ?

Les actifs tokenisés existent depuis plus d’une dizaine d’années, mais c’est surtout depuis 2025 qu’on entend parler des RWAs partout dans l’industrie, en particulier dans les conférences où c’est un sujet de premier plan.

Si on parle surtout d'actifs tokenisés en ce moment, c’est parce qu’ils ont plusieurs avantages grâce à la blockchain :

• Accessibilité universelle. Contrairement aux banques traditionnelles qui ont des horaires d'ouverture, qui peuvent imposer des règles strictes selon les zones géographiques, la blockchain fonctionne 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, et les règles du jeu sont strictement les mêmes pour tout le monde.
• Rapidité d’exécution. Des transferts internationaux via la blockchain peuvent être finalisés bien plus rapidement qu'en utilisant le réseau bancaire classique SWIFT
• Composabilité. Une fois sur la blockchain, les RWAs deviennent programmables et composables, ce qui fait que des actifs même illiquides (comme les tokens immobiliers) peuvent être utilisés dans des protocoles DeFi pour réaliser des prêts ou des emprunts par exemple.

Les institutions se rendent compte de ses avantages, et ça a permis aux RWA d’avoir une forte croissance.

Il a été mentionné que les stablecoins regroupent plus de 300 milliards de dollars, mais il faut savoir que ce montant est douze fois plus élevé qu’il ne l’était en 2020.

En parallèle, les RWAs autres que les stablecoins (obligations, actions, crédits…) sont passés d’environ 1 milliard de dollars en circulation à 27 milliards en l’espace de deux ans. Certains acteurs pensent que cette croissance n’est pas encore finie compte tenu de la capitalisation totale existante sur ces marchés.

Une croissance encore plus impressionnante est l’utilisation concrète dans la finance décentralisée. L’année dernière, 33 millions de dollars d’actifs tokenisés étaient activement utilisés en DeFi, pour arriver à 2 milliards de dollars aujourd’hui, soit 60 fois plus en un an seulement.

Finalement, la croissance liée aux RWAs et aux institutionnels qui reconnaissent les avantages de ces actifs fait qu’ils sont devenus le sujet tendance dans la blockchain.

De nombreux défis

Quand bien même les RWAs sont devenus un sujet tendance, cela ne minimise en rien les risques de ce secteur et les défis auxquels il doit faire face.

Les risques de contrepartie

Pour tokeniser un actif sur une blockchain, on a généralement besoin d’un intermédiaire qui fait le lien entre le monde physique (en dehors de la blockchain) et les smart contracts (sur la blockchain).

Mais dans la pratique les intermédiaires sont loin d’être matures :

• Si l'intermédiaire est une entreprise, celle-ci peut faire faillite et les actifs associés peuvent perdre de leur valeur. C’est déjà arrivé avec Circle (USDC) lorsque plusieurs dépositaires ont fait faillite en 2023, ou encore avec Stream Finance en 2025 qui a fait faillite en spéculant avec les fonds des clients.
• Si l’intermédiaire est technologique (ex. : un oracle), il peut être compromis s’il est mal sécurisé, et des attaquants peuvent exploiter ses failles pour voler les fonds des utilisateurs.

De façon générale, la seule façon d’être en pleine possession d’un RWA est de le détenir en main propre. Autrement dit, si on veut acquérir de l’or et le posséder réellement, on doit acheter de l’or physique et le détenir chez soi. Mais en agissant de cette façon, il n’y a pas besoin de la blockchain.

Ainsi, il y aura toujours besoin d’un intermédiaire pour tokeniser des actifs sur la blockchain. Mais certains projets tentent de créer d’autres technologies pour réduire ces risques.

La conformité réglementaire

Actuellement, près de 90% des RWAs sont structurés de telle sorte que le token ne représente qu'un simple "reçu" et non la propriété légale directe de l'actif.

Il en résulte qu’en cas de faillite, l'investisseur perd ses fonds car il n'est considéré que comme un simple créancier. Il y a également un risque de non-reconnaissance légale : l'actif peut exister onchain, mais la loi du pays peut ne pas le reconnaître en cas de litige.

La conformité est aussi un défi pour les entreprises. La conformité est coûteuse et complexe en Europe avec le règlement MiCA, mais aussi aux États-Unis qui considèrent les RWAs comme des “Securities” qui imposent des contraintes lourdes.

Il reste beaucoup de tokenisation à faire

Le secteur est en croissance, mais il reste encore énormément d’actifs différents à tokeniser. Il y a forcément des devises, des actions, des obligations et autres actifs qui sont régulièrement échangés dans la finance classique mais qui n’existent pas encore sur la blockchain.

Nous avons déjà mentionné dans d’autres newsletters le développement des stablecoins indexés à des valeurs autres que celle du dollar américain. Aujourd'hui, c’est un marché en croissance avec l’or, l’euro et le franc suisse qui se développent, mais on peut encore pousser davantage dans cette direction :

• Le yuan chinois (CNY)
• Le yen japonais (JPY)
• La livre sterling (GBP)
• L’argent tokenisé (XAG)

À plus long terme, cela permettrait de recréer un marché des devises avec les avantages de la blockchain. Ce genre d’exemple montre qu’il y a encore beaucoup de place pour construire.

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Les opportunités professionnelles

Les actifs tokenisés sont en pleine croissance, avec de nombreux défis à relever, ce qui crée forcément des opportunités professionnelles pour toutes les personnes souhaitant se lancer.

En France, il y a plusieurs entreprises qui recrutent activement dans ce domaine. Pour commencer, il y a les “Pure Players”, des entreprises uniquement dédiées à la tokenisation d’actifs :

• Spiko, qui tokenise des fonds monétaires et des instruments financiers.
• Equisafe, qui tokenise de l’immobilier et du Private Equity en France

Il y a ensuite les institutions financières qui se lancent dans le sujet :

• Société Générale et sa filiale Forge, qui recrutent massivement suite à leur partenariat avec Bpifrance pour l'utilisation du stablecoin EURCV.
• CACEIS, la filiale du Crédit Agricole, qui recrute pour sécuriser les tokens RWA de ses clients institutionnels.
• BNP Paribas
• BPCE

Tous ces acteurs recherchent des compétences spécifiques à la blockchain. Ces compétences peuvent être techniques (Développement, Product Managers, ingénieurs logiciels), marketing (Business Developers) et même juridiques(conformité MiCA, juriste spécialisé).

En plus de tout cela, il y a aussi des opportunités professionnelles à l’international.

Lors de conférences dédiées à la blockchain, il y a généralement des hackathons spécialement dédiés aux RWAs, dans lesquels des équipes créent des projets en un temps limité.

Les hackathons font partie des meilleurs moyens pour se lancer dans ce secteur, et il est possible d'obtenir un prix pour les projets vainqueurs de hackathons.

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